亚洲美元债–看好
理据
我们青睐亚洲美元债的防御特征
i.比发达市场同类债券的波动率低；
ii.此资产类别的收益率吸引，主要（77%）由投资级信用债组成；
iii.地区需求旺盛，占需求的70%以上；
与以往相比，估值看似吸引；
地区经济复苏继续利好信用基本面。
影响此观点的主要风险
中国、印度和印尼等亚洲国家的增长放缓。
鉴于此子资产类别中，中国发行人约占一半，因此存在集中性风险。
高收益债的违约率可能上升。
亚洲美元债–概况
亚洲美元债中约77%的评级是投资级
中国内地在亚洲美元债中的地区占比最大，约占摩根大通亚洲债券指数（JACI）的50%
亚洲美元债市场持续增长
过去数年亚洲美元债市场一直在增长
因为货币供应量不断增加、地区需求持续增长及全球投资者将投资分散到亚洲
尽管在疫情引发封锁之后出现一些中断，但一级市场的债券供应量近几周基本上已恢复
亚洲美元债是防御性资产
亚洲美元债的收益率适中，约为3%，波动率较低
相比其他新兴市场，地区买家需求旺盛及地缘*治风险较低提供强劲支持
亚洲美元债的回报稳定
尽管年初波动率上升，但亚洲美元债的波动率仍比发达市场同类债券低
亚洲国家的经济增长应支撑亚洲美元债的估值和信用基本面
看好亚洲美元高收益债胜过投资级债
自3月的抛售以来，亚洲投资级债和高收益债的息差均已收紧；相较投资级债，高收益债依然看似廉宜
因此，我们看好亚洲美元高收益债胜过投资级债
然而，新冠肺炎的经济影响增加了不确定性，尤其是工业方面
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