北京比较好白癜风专科 http://m.39.net/pf/bdfyy/xwdt/亚洲（除日本）股票的框架
亚洲（除日本）股票-看好持仓
理据
亚洲（除日本）股票是看好持仓。我们认为其未来6-12个月有望跑赢全球股票。
亚洲（除日本）指数的科技股比重高，因此指数表现与全球科技业的表现呈正向关系。
疫情之后对在线消费和云技术投资的需求呈现增长，有利于亚洲（除日本）股票。
尽管市盈率并不低廉，但不断扩大的收益率差距和盈利可能上调均支撑亚洲（除日本）股票。
海外基金对该地区的持仓低；美元走弱可能诱使资金流入该地区，以往通常对亚洲（除日本）的表现有利。
我们所持观点的主要风险
新冠肺炎疫苗的推出慢于预期。
地缘*治紧张局势加剧。
美元大幅升值。
资金流出导致流动性状况收窄。
亚洲（除日本）：行业表现趋势
亚洲（除日本）的健康护理业年初至今表现最佳，上涨38%。
非必需消费品行业表现第二佳。
银行和房地产是最弱的行业，分别下跌16%和19%，因经济增长放缓及银行息差下降的忧虑导致表现承压。
明晟亚洲（除日本）股票回报的推动因素
年初至今，明晟亚洲（除日本）指数上涨7%。负面的盈利变动被市盈率扩张所抵消。
中国经济增长反弹，且第二季经济再开放，帮助盈利逐渐复苏。
科技需求增长推动了亚洲（除日本）指数的估值上调，因指数的科技业比重高企。
亚洲（除日本）股票利用全球科技股涨势
亚洲（除日本）的表现与全球科技业呈正向关系。
亚洲（除日本）指数的科技股比重高。
在新冠肺炎疫情的影响下，市场对云技术投资和在线消费的需求不断扩大，成为科技业的推动力。
亚洲（除日本）指数的科技股比重高
亚洲（除日本）指数的科技股（信息技术+通信服务）比重为33%。
相较其他地区，亚洲（除日本）股票拥有第二高的科技股比重。
因此，亚洲（除日本）指数的表现反映出全球科技业的表现。
亚洲（除日本）股票的盈利修正为正向
新冠肺炎疫情影响了亚洲（除日本）第一季度的增长盈利。
北亚新冠肺炎疫情企稳提振了盈利动力。
第二季度盈利好于预期已引发一轮盈利上调，我们预计上调盈利的趋势将延续下去。
亚洲（除日本）股票的盈利强劲复苏
年亚洲（除日本）的盈利预计下降。
市场普遍预期亚洲（除日本）的盈利将于年强劲复苏。
复苏的前提是北亚新冠肺炎疫情得到有效控制且疫苗成功推出。
美元走弱是一项利好因素
对亚洲（除日本）股票的持仓低企，为进一步增持提供了空间。
美元走弱可能诱使资金流入该地区。
以往美元疲软有利亚洲（除日本）股票的表现，包括绝对表现和相对其他地区的表现。
亚洲（除日本）公司拥有大量现金仓数
从现金占市值的百分比来看，亚洲（除日本）在各地区中处于最高水平。
现金百分比高达27%，受到稳健现金流的推动。
相较其他地区的公司，亚洲（除日本）公司拥有更强的现金余额，可抵御财务困境。
亚洲（除日本）公司的财务状况稳健
亚洲（除日本）公司的资产负债表强劲。杠杆率低企，并低于长期均值。
这使亚洲（除日本）公司在经济下滑期间更具弹性。
流动性增加支持中国在岸股票
货币宽松措施已改善了流动性。
按照社会融资总量的增长来衡量，流动性增加支持中国股票的表现。
展望第四季度，中国*府的宽松货币*策对流动性有利。
流入中国股市的资金增加
货币宽松利好中国股市，因年初至今已吸引资金流入中国股市。
尽管面临市场波动，通过沪港通及深港通的北向与南向资金流增加支撑中国股票。
海外投资者一直增持中国在岸股票，之前持仓偏低，而中国投资者一直趁低买入中国离岸股票。
收益率差距扩大支持亚洲（除日本）股票
在近期反弹之后，亚洲（除日本）股票的市盈率估值目前高于其长期均值。
然而，收益率差距（股息收益率减去美国10年期国债收益率）在低利率环境下扩大。
收益率扩大支持亚洲（除日本）股票。
重要资料
披露
本文件内容保密，也仅限指定人士阅览。如果阁下并非本文件的指定收件人，请销毁全部副本并立即通知发件人。本文件仅供一般参考，受在
