北京最好的皮肤科医院 https://m-mip.39.net/nk/mipso_4648924.html全球经济增长加快和通胀预期抬头本是好事，却意外敲响了警钟。上述情况导致的债券收益率上行，是否会迫使美联储收紧货币*策，从而冲击风险资产表现？我们认为，美联储不会马上收紧*策，因为就业市场仍旧疲弱。尽管如此，债券收益率快速上行过后。短期内有可能会回撤，投资者可趁此机会分批加仓我们看好的资产类别和投资主题。
股票：经济前景改善、债券收益率上行，支持市场热点从成长股转向价值股。
债券：经济增长前景改善，令美国国债收益率上行，从而支持我们看涨公司债和新兴市场债券的观点。
外汇：美元短期内可能会因为美国国债收益率上升而受到支撑；我们认为可借机分批入手欧元。
股票投资者该如何应对美国国债收益率上行？
欧洲金融股前景如何？
现在是否应减持*金？
本周图表
本周图表：转向价值股
因经济前景改善，债券收益率上行，从而支持市场热点从成长股向价值股轮动
主笔评论
美联储是否会转变*策方向？
金融市场上，牛年开局便牛气冲天。全球每日新增新冠病*感染数和入院治疗人数下跌。疫苗接种速度加快。美国新的大规模财*刺激措施箭在弦上。然而，以上所有好消息都传递出些许警示—年初以来，美国国债收益率已经飙升了逾35个基点（其中约一半可以归因为通胀预期抬升），市场参与者因此担心借贷成本上升，可能会破坏风险资产的反弹。
近年来，债券收益率快速上行之后，由于投资者认定货币*策趋紧，股市往往遭遇短期修正性回调。虽然，债券收益率存在继续升高的风险，并由此导致市场上投资者趋之若鹜的资产类别暂时出现行情反转，但我们相信那些驱动债券收益率走高的因素—即全球经济增长加快，以及通胀预期抬头—可能终将利好风险资产表现。这点和过去50年股市和债市之间的相关性表现是相吻合的。
拜登*府提出的1.9万亿美元的财*刺激方案（包括向个人发放每人美元现金）已经引发市场参与者的特别忧虑。人们担心，继去年12月份亿美元刺激方案获批之后，再来一轮大规模支出，会令美国经济过热，并迫使美联储开始收回其刺激措施。去年3季度以来，货币市场已经将美联储开始逐步退出宽松措施的预期时间点提前了近12个月（至年6月）。
诚然，上述论点似乎有些道理—尤其是鉴于12月下旬美国*府对国民发放第一轮每人美元的现金之后，美国1月份零售销售数据好于预期–但我们仍旧认为，美联储会保持镇定。预计美联储将容忍今年内可能出现的暂时性通胀抬头（主要是因为去年水平触底，导致统计时基数极低），并在未来一年保持高度宽松的货币*策。这点可以通过其1月份*策会议纪要得到印证。
毕竟，就业市场仍然十分不景气，可能需要一两年才能吸收冗员。美国失业率完全跌破4%之前（1月份数据为6.3%），工资上涨压力的风险恐怕都不会出现。此外，美联储可能会欢迎当前通胀预期抬头的状况，因为这是其锚定平均通胀（AIT）*策的明确目标。尽管如此，随着长期通胀预期向2.5%的关键位置靠拢，投资者需要对此保持密切
